继去年在深交所创业板IPO失利后，实验室环境控制系统集成商——广州泛美实验室系统科技股份有限公司（以下简称“泛美实验”）近日宣布终止北交所上市辅导备案。
再度调整上市计划
根据公告，泛美实验称，基于公司所在行业发展状况及自身战略发展的整体规划考虑，为更好地集中精力做好公司经营管理前海吉安，经与华英证券友好协商，公司11月8日与华英证券签署了关于终止向不特定合格投资者公开发行股票并在北交所上市的辅导协议。华英证券向广东证监局报送了终止辅导的申请材料，广东证监局已确认公司终止辅导。
事实上，这并非泛美实验首次调整上市计划。2023年6月，公司向深交所提交创业板IPO申请并获受理，去年7月迎来问询；然而，公司并未披露相关回复，最终于去年10月主动撤回IPO申请。这一系列动作背后的深层原因，或许在公司此前发布的招股书中可见端倪。
记者研读泛美实验此前的招股书发现，公司面临主营业务单一、经营活动现金流大幅下滑、应收账款及合同资产较高等风险。
上半年业绩显著下滑前海吉安
招股书显示，泛美实验是一家专业的实验室环境控制系统集成商，致力于为生命科学领域的各类用户从事研究开发、检验检测、科学教育等活动提供安全、精准、智能的实验室运行环境，主营业务为实验室环境控制系统的研发、设计、实施和运维服务。
业绩方面，泛美实验2020年至2022年营收分别为3.41亿元、3.95亿元、5.27亿元，最近三年的年均复合增长率为24.29%；净利分别为3820.8万元、4607.7万元、5951.2万元，最近三年的年均复合增长率为24.80%。
然而，公司主营业务较为单一。报告期内，实验室环境控制系统集成业务是泛美实验的核心，集成业务收入占主营业务收入的比例分别为91.21%、95.30%和97.44%。
此外，泛美实验的市场占有率并不算高，仅1%出头。根据弗若斯特沙利文咨询公司出具的《中国实验室建设行业市场研究报告》（2023年4月），2020年至2022年度，实验室建设行业市场规模分别为281.0亿元、351.2亿元和432.6亿元，泛美实验的市场占有率分别为1.21%、1.13%和1.22%。
由于泛美实验从事的实验室环境控制系统集成业务，具有资金密集型特性，在前期项目招标、合同签署履约、原材料采购、施工分包等多个环节均需要大量资金，而项目进度款、竣工结算款等回收时间相对较长。这种模式也导致公司面临较高的垫资压力和回款难的问题。
报告期内，公司经营活动现金流净额分别为6869.76万元、4377.66万元和597.3万元，呈现快速大幅下滑的趋势。
与此同时，泛美实验的应收账款也在持续增长。报告期各期末，其应收账款（包含合同资产及合同资产重分类至其他非流动资产部分）余额分别为2.38亿元、2.47亿元和3.19亿元，占当期营业收入比例分别为69.69%、62.59%、60.55%。
另需指出的是，最新的半年报显示，泛美实验今年上半年业绩显著下滑。公司实现营业收入7385.70万元，同比下降71.48%；净利润367.71万元前海吉安，同比下降87.72%。
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